Valorización por Multiples

La valorización de empresas por el método de los múltiples se puede clasificar en valorización por empresas comparables y valorización por transacciones comparables.

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La búsqueda de comparables siempre es ardua, probablemente más en el caso de transacciones.

Algunos de los múltiples más usados y clásicos son: valor de la empresa sobre ventas, valor de la empresa sobre EBITDA y valor de la empresa sobre flujo de caja. Hay muchos mas indicadores que se pueden usar.

A diferencia del análisis de estados financieros, para valorización de empresas se utilizan ratios a valor de mercado. 

Es muy importante manejar una definición uniforme y consistente en el tiempo, de estos términos. Poe ejemplo, el valor de la empresa se obtiene sumando la Capitalización de Mercado a la Deuda y restando el efectivo.

Supongamos que la empresa W es similar en cuanto a tamaño, productos, tendencias recientes y prospectos futuros a las empresas D, E y F, para las cuales conocemos sus ratios. Se obtiene el promedio de cada uno de los ratios y se multiplica respectivamente por las ventas, el EBITDA y el flujo de caja de la empresa W de interés. Se supone que estos valores se pueden obtener fácilmente.

Se obtiene en este caso 3 valores indicados para la empresa W, con alta dispersión (hecho a propósito). El promedio es 177.4 y la mediana 119. Esto se debe por supuesto a la dispersión de los ratios originales de las empresas comparables. Se podría ampliar o modificar el grupo de empresas o de ratios.

Pero, lo que es verdaderamente importante es que: contamos con un punto de partida, incluso un rango, para contrastarlo con los resultados de otros métodos de valorización. No esperábamos una respuesta definitiva.

Esta metodología puede ser utilizada para identificar empresas candidatas a considerarse en el contexto de Ofertas Públicas Iniciales (IPOs).

¡El resultado debe verse como en la figura!

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