En relación a la evaluación de proyectos de inversión, se muestra que la Utilidad Neta no es lo mismo que el Flujo de Caja Operativo. Se presenta dos formas de calcular el Flujo de Caja Operativo a partir del Estado de Resultados. (El Flujo de Caja Operativo, ni el Flujo de Caja Económico se refieren al Estado de Flujos de Efectivo , eso es diferente). El Flujo de Caja Económico es el que se descuenta para obtener el VAN.
Abrir el archivo Al contado.xlsx (sólo tiene datos y formatos, puede trabajar en las fórmulas como ejercicio) 😎.
Caso I. El Flujo de Caja Operativo es Económico (y no es Financiero) porque no se acepta ningún tipo de financiamiento. El emprendedor invierte 150: 100 en activos fijos y 50 en efectivo. Compra mercadería por 50 y la vende por 100 al contado. Depreciación: 10. Impuesto a la renta: 10%.
Primero se construye el Estado de Resultados asumiendo que todas las operaciones se refieren a un sólo periodo (son instantáneas). Se vende al contado por 100 la mercadería comprada al contado por 50. Se asigna al gasto Depreciación por 10 y se calcula un impuesto a la renta de 4, por lo que la Utilidad Neta queda en 36.
¿Cómo se llega al Flujo de Caja Operativo?
Hay dos caminos:
1) Como la Depreciación es una asignación al gasto y no una salida de efectivo, en la parte inferior de la figura se "devuelve" la Depreciación de 10 a la Utilidad Neta de 36 y el Flujo de Caja Operativo queda en 46.
2) Se construye un Flujo de Caja Operativo considerando únicamente aquellas partidas que significan ingresos y salidas de efectivo, como se muestra en la parte derecha de la figura.
Se debe llegar al mismo Flujo de Caja Operativo por ambos caminos, por supuesto. El Estado de Resultados se usa para calcular el impuesto a la renta.
La ventaja del segundo método será mas obvia cuando se introduzca ventas al crédito y por lo tanto más de un periodo.
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